上周央行公开市场发行票据300亿，其中3个月期限发行150亿，1年期限发行150亿，另外还有100亿的28天正回购，200亿的91天正回购，与前一周相比，1年期央行票据增发50亿，182天正回购变成91天正回购，91天正回购操作在两年之后重新登场；上周央行票据到期80亿，正回购到期300亿，央行实际净回笼资金220亿元，与上周净回笼250亿的水平略有增加。8月份公开市场资金到期量为1800亿，处于较高水平。

　　上周1年央行票据中标利率仅为1.3582%，较前一周下降了1个基点，3个月央行票据中标利率为1.0859%，与前一周持平。28天正回购中标利率1.01%，较前一周下降了1个基点，距离0.99%的底线咫尺之遥；91天正回购中标利率1.06%。市场上资金面依然宽裕，市场上逆回购报价机构较前一段时间明显增多，1天和7天回购利率基本与前一周持平。

　　上周人民币币值出现了小幅向上波动，央行行长周小川表示人民币在初始调整后会保持币值稳定。在人民币升值2%后，央行多次强调保持人民币币值的稳定，并且周小川行长也亲自出面解释，主要是为了防止市场形成人民币将会不断升值的预期，从而导致热钱的进一步流入。

　　上周市场传闻央行将会在四季度继续下调超额准备金利率至0.72%，同时上调存款准备金率至9%。上周央行发布了《2005年二季度中国货币政策执行报告》，表示在下半年将会进一步贯彻和落实利率市场化的政策。据此推测，央行下调超额准备金利率并非没有可能，至于上调存款准备金率，由于此举是猛烈的紧缩货币政策，在目前宏观经济有可能转冷，央行在促进货币信贷合理增长的背景下，可能性不大。